"فايننشيال تايمز": شركات "الزومبي" تفقد شريان الحياة مع انتهاء دعم "كوفيد-19"

تتزايد حالات إفلاس الشركات بمعدلات في خانة العشرات في معظم الاقتصادات المتقدمة مع ارتفاع تكاليف الاقتراض وقيام الحكومات بالتوقف عن دعم الشركات المتعثرة في حقبة جائحة كورونا بقيمة تريليونات الدولارات.

وبعد عقد من الانخفاض، ارتفع عدد حالات إفلاس الشركات الأمريكية بنسبة 30% في 12 شهرا حتى سبتمبر مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، وفقا لبيانات المحاكم الاقتصادية.

وقالت ألمانيا، أكبر اقتصاد في الاتحاد الأوروبي، إن حالات الإفلاس ارتفعت 25% في الفترة من يناير إلى سبتمبر مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، ومنذ يونيو، "لوحظت معدلات نمو شهرية من رقمين باستمرار مقارنة بالعام السابق"، حسبما قال مكتب الإحصاء في البلاد.

وفي جميع أنحاء الكتلة، ارتفعت حالات إفلاس الشركات بنسبة 13% على أساس سنوي في الأشهر التسعة حتى سبتمبر لتصل إلى أعلى مستوى لها في ثماني سنوات، وفقا ليوروستات.

وأدى ارتفاع أسعار الفائدة، إلى جانب انهيار شركات “الزومبي” التي نجت من الدعم الحكومي في عصر كوفيد، إلى تغذية هذا الاتجاه، وفقا لكبير الاقتصاديين في "كابيتال إيكونوميكس"، نيل شيرينج.

وأشار "شيرينج" إلى "تكلفة خدمة الديون" و"تراجع دعم الوباء" بالإضافة إلى "فواتير الطاقة المرتفعة، لا سيما في القطاعات كثيفة الاستهلاك للطاقة".

وشركات الزومبي هي تلك الشركات التي لا تزال صامدة بفضل القروض، ولكن كاهلها مثقل بالديون لدرجة أنها لن تتمكن أبدا من سدادها.

وقال محللون، إن الصناعات التي تعاني أكثر من زيادة معدلات الإعسار تشمل النقل والضيافة.

ونجت الشركات من الانكماش الحاد الناجم عن الوباء بفضل خطط الدعم الحكومية الضخمة للشركات والأسر التي بلغت أكثر من 10 تريليونات دولار، وفقا لتقديرات صندوق النقد الدولي لعام 2020 والأشهر الأربعة الأولى من عام 2021.

وحذر "شيرينج" من أن هذا الاتجاه من المقرر أن يستمر، حيث سيتعين على العديد من الشركات إعادة تمويل الديون بمعدلات أعلى في الأشهر المقبلة، حتى لو كان من المتوقع أن تصل زيادات أسعار الفائدة في البنوك المركزية إلى ذروتها.

وستؤثر الزيادة في حالات الإفلاس على النشاط الاقتصادي العالمي ونمو الوظائف في السنوات القليلة المقبلة، وفقا للمحللين.

وقالت كبيرة محللي الاستثمار في شركة هارجريفز لانسداون لإدارة الأصول، سوزانا ستريتر، إنه في حين أن الارتفاع يرجع جزئيا إلى انهيار الشركات الزومبي، فإن "القلق هو أن التشديد السريع في السياسة النقدية سيدفع أيضا المزيد من الشركات الناشئة والشركات الصغيرة والمتوسطة الواعدة إلى الحافة، ما قد يكون له عواقب طويلة الأجل على النمو".

تتوقع وكالة التصنيف "مودي"، أن يستمر معدل التخلف عن السداد العالمي من درجة المضاربة في الزيادة في عام 2024 بعد أن وصل إلى 4.5% في 12 شهرا حتى أكتوبر، أعلى من المتوسط التاريخي البالغ 4.1%.

وقال رئيس قسم الأبحاث والتحليلات في مودي أناليتيكس ديفيد هاميلتون، إن "الائتمان سيكون إما أكثر تكلفة ماديا مما كان عليه أو ببساطة يصعب الحصول عليه".

وأشارت "موديز" إلى التخلف الأخير عن سداد شركة رايت إيد، التي تدير أكثر من 2300 صيدلية في 17 ولاية أمريكية، وتبادل الديون المتعثرة لشركة السلع الاستهلاكية البلجيكية "أيديال ستاندرد إنترناشيونال" وخدمات الأعمال البريطانية "هايا هولدكو 2".

وتوقعت شركة الخدمات المالية الألمانية "أليانز" أن تصل معدلات نمو الإعسار العالمية إلى 10% العام المقبل، بعد زيادتها بنسبة 6% في عام 2023.

قال كبير المحللين لأبحاث الإعسار في"أليانز"، ماكسيم لوميرل: “نلاحظ ارتفاع حالات إعسار الشركات في جميع دول العالم تقريبا”. 

وفي فرنسا وهولندا واليابان، ارتفعت حالات الإفلاس بأكثر من 30% على أساس سنوي في أكتوبر، وفقا لمكاتب الإحصاء الوطنية.

وأشارت مجموعة منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية التي تتخذ من باريس مقرا لها والتي تضم معظم الدول الغنية مؤخرا إلى أنه في بعض البلدان - بما في ذلك دول الشمال الدنمارك والسويد وفنلندا - تجاوزت معدلات إفلاس الشركات المستويات خلال الأزمة المالية العالمية 2008-2009.

وفي إنجلترا وويلز، وصلت حالات الإعسار في الفترة من يناير إلى سبتمبر إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2009، وفقا لدائرة الإعسار.

حتى الآن، كانت قطاعات الضيافة والنقل والتجزئة كثيفة العمالة هي الأكثر تضررا، كما حذرت "أليانز"، مضيفة إن الصناعات الأكثر حساسية لارتفاع أسعار الفائدة، مثل العقارات والبناء، من المتوقع أن تتعرض لضغوط أيضا.

ومع ذلك، قال محللون إن دعم الطاقة وإجراءات أخرى ستساعد في إبقاء العديد من الشركات واقفة على قدميها، ما يعني أنه من غير المرجح أن تكون ذروة حالات الإعسار مرتفعة كما كانت في فترات الركود السابقة للشركات.

وتراكمت لدى العديد من الشركات احتياطيات نقدية جيدة وحصلت على صفقات تمويل رخيصة عندما كانت أسعار الفائدة منخفضة، ومن المتوقع أن يستمر الاقتصاد العالمي في النمو وأن تكون معدلات البطالة منخفضة تاريخيا في معظم الاقتصادات الكبيرة.

وقال المحللون: "نحن لا نقول إننا نواجه تسونامي من حالات الإفلاس"، موضحين أن أرقام حالات الإفلاس لا تزال متواضعة بالمعايير التاريخية في الاقتصادات الكبرى بما في ذلك الولايات المتحدة وألمانيا وفرنسا.